自"十一五"规划以来，政府引导基金成为了加快创业投资行业发展的重要政策性工具，是高新技术产业化的重要催化剂。国家和区域政府对此非常重视，相继出台相关政策，通过不断设立试点等方式来探索政府引导基金发展之路。但在实际运作过程中，信息不对称问题和资金运作方与政府的"委托-代理"关系，使政府引导基金存在着较高的风险。安联大业投资部执行董事刘超对政府引导基金的风险及防范措施进行了深入的解析。

     逆向选择带来的风险，创新型中小企业会将资金归集和输入的希望寄托给创业投资资本，会对各类不符合投资环境的价值信息、财务现状进行过度掩盖，忽视或遮蔽不利于获取资金的各种价值信息。

     基金管理人员带来的道德风险，目前由于信息不对称性和两重委托代理关系，创业型投资市场代理方的道德败坏问题日益严重。

     利润最大化带来的冲突风险，政府引导基金和社会资本之间会存在目标不一致现象，甚至在一定程度上会存在利润最大化的冲突问题。

     潜在契约关系带来的寻租风险，政府引导基金具备政府形式下的管理特点，此类情形下会成为部分管理者"寻租"工具。尽管国务院颁布的《创业投资引导基金指导意见》第2条明确要求，目前引导基金必须以相关法人的形式存在，但是在实际运营环境中，政府引导基金表面上通常是由政府所托付的一些机构基金代理管理，但是事实上仍有政府进行潜在内部控制，政府与相关接受委托的机构组织之间存在潜在的契约关系。这种运营体系下，一些政府引导基金管理者会利用政府的高声誉进行"寻租"

      基于流程分析带来的风险，政府选择更加专业的基金管理机构来管理政府引导基金，意味着对此项专业基金的占有权的放弃。一般情况下，管理人在基金的融资完成后，会代理进行基金项目的投资，当一项投资完成后，进行投后管理和项目退出时遇到的风险主要有融资风险、投资决策风险、投后管理风险、退出风险。

     为了引导基金能够持续稳定的发展，依据政府运用引导基金过程中产生的一系列原因，刘总认为加强风险控制是重中之重，主要的风险防御体系机制有以下几点。

     对于逆向选择和道德风险的防范，政府要选择信誉度良好的合作对象来降低政府引导基金的投资风险，可以采用科学评价指标对投资基金管理团队进行评价和筛选。对创投机构采取符合运营环境的筛选方式，主要表现在市场环境的基础上，建立一系列信誉良好的合格投资机构的准入制度，采用统一标准来选择合理的投资基金管理公司。对于明显不具备良好声誉、并无研发实力的直接淘汰掉。现阶段引导基金的专业化管理团队可以采取以下评价指标:管理资质、管理经验、团队成员、过往业绩。

      对于利益冲突风险的防范，应分别从政府引导基金收益分配、风险补偿和利益统筹三个方面，建立一系列稳定符合市场竞争环境的政府引导基金机制。第一，要进行严格的收益分配考核;第二，创立符合市场环境的风险补偿机制建;第三，能够设立统筹保障机制。

      对于寻租风险的防范，政府应该持续加强对具备基金管理资格的管理者监督，是控制和防止部分管理者从事不良行为的关键。第一，通过政府建立对于引导基金的全方位的考核体系;第二，政府建立权利制衡监督机制;第三，政府要采取严格公示体系机制。

      对于流程分析风险的防范主要从募投管退四个环节进行。融资风险的防范，基于以往经营业绩实际情况建立引导基金分歧投资机制，通过增加与基金管理机构"博弈"的次数，可以促进基金管理机构能够认真从事本职工作，减少道德风险危机的产生。投资决策风险的防范，建立市场准入机制，建立合格基金管理机构的准入机制，严审主体资格、建立诚信档案、坚持市场化操作等措施。投后管理风险的防范，需要建立各种竞争评定机制体系，确保在剔除外部环境动荡的情况下，反映每家基金管理机构的绩效成果，以此加强基金管理机构有效的激励和约束措施的实施。退出风险的防范，政府引导基金主要包括提前性的退出和清算性质的退出，以此来减少风险，政府部门应当通过合同控制风险、让利退出且承担部分亏损两种方式来规避。