来源：投资中国网

2016年10月20日，股转系统公布了中信资本对挂牌新三板二次反馈意见的回复。这是自2015年12月证监会发布通知暂停类金融企业在新三板挂牌以来，首次出现私募机构继续推进挂牌的情况。

中信资本于2015年11月向股转系统提交了申报材料，随后股转系统出具了反馈意见并获中信资本回复。但自当年12月18日之后，因为监管变化，中信资本中止了挂牌进程。

2016年5月27日，股转系统发布了《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》(下称《通知》)，标志着私募机构挂牌工作原则上重启，但此后的数月间未见私募机构响应政策要求，重新开展挂牌活动。本次股转系统公布中信资本对反馈意见的回复，意味着私募机构挂牌新三板活动的实质重启。

根据披露的文件，中信资本此次的回复内容为更新了申报材料，包括补充提交2015年下半年以及2016年1月至5月31日的财务报告。

在上述《通知》中，股转系统为私募机构挂牌新三板新增了八项要求：

(一)管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上;

(二)私募机构持续运营5年以上，且至少存在一支管理基金已实现退出;

(三)私募机构作为基金管理人在其管理基金中的出资额不得高于20%;

(四)私募机构及其股东、董事、监事、高级管理人员最近三年不存在重大违法违规行为，不属于中国证券基金业协会“黑名单”成员，不存在“诚信类公示”列示情形;

(五)创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上;

(六)已在中国证券基金业协会登记为私募基金管理机构，并合规运作、信息填报和更新及时准确;

(七)挂牌之前不存在以基金份额认购私募机构发行的股份或股票的情形;募集资金不存在投资沪深交易所二级市场上市公司股票及相关私募证券类基金的情形，但因投资对象上市被动持有的股票除外;

(八)全国股转公司要求的其他条件。

从中信资本此前披露的公开转让说明书来看，中信资本符合新增的挂牌要求，整改压力较小，或许是重启挂牌较为迅速的原因。

投资中国网记者查阅，除了中信资本之外，还有20余家先后向股转系统提交了挂牌申请的私募股权类、私募证券类投资机构仍在审查中，其中包括君联资本、隆领投资(蔡文胜控制)等一线机构。其中一些机构并不符合《通知》新增的八项要求，如天星资本因成立时间过短，而无法满足“持续运营五年以上，且至少存在一只管理基金已经实现退出”的条件;隆领投资此前所有投资活动均使用自有资金开展，因此无法满足“管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”的要求。

同时，也有不少老牌机构能够满足新要求，2015年10月申请挂牌的母基金管理机构金晟硕业表示将重新提交材料，继续申请。此外，投资中国网询问了多家有意向挂牌新三板的私募股权投资机构，均表示正在推进挂牌工作。

部分已挂牌机构整改难度大

除了申请挂牌的机构需重新提交材料，此前《通知》还指出，已挂牌的私募机构也需满足上述新增挂牌要求的第一项、第四项、第五项、第六项和第八项，并需在《通知》发布之日起一年内披露自查整改报告和主办券商核查报告，未按期整改或整改后仍不符合要求的，将会被摘牌。

截至2016年10月21日，仅有九鼎集团、天图资本、原点股份三家私募股权类投资机构及思考投资、菁英时代、天信投资三家私募证券类投资机构披露了自查报告。在私募股权投资机构方面，三家机构均给出了符合新增挂牌要求的结论，其中九鼎集团、原点股份将审查范围限制在旗下开展股权投资业务的子公司，从而规避了“管理费收入与业绩报酬之和须占收入来源的80%以上”的要求。

另外，包括中科招商、硅谷天堂、架桥资本、同创伟业、信中利、联创永宣、明石创新等多家已挂牌私募股权投资机构尚未披露自查报告。其中，部分机构管理规模较小，或难以达到“创业投资类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在20亿元以上，私募股权类私募机构最近3年年均实缴资产管理规模在50亿元以上”的要求，整改难度较大。曾进行大规模定增融资并充实其投资资金的中科招商，在2016年上半年报告中称：“公司组织有关人员对上述办法和通知文件进行研究学习，并积极实施业务整改，公司确立PE业务的专业管理机构为全资子公司——深圳市前海中科招商创业投资管理有限公司。”