来源：中国基金报 [作者：沪生 吴君 刘明]

【导读】有一种想说不能说的伤痛，它的名字叫做踏空。怪不得证券板块这几天跟打了狗血似的上涨，不知怎的想起陶晶莹的一句歌词：太委屈，连劈腿也是让我最后得到消息。

       6日下午证监会点燃了冬天里的一把火

       证监会新闻发言人邓舸6日表示，证监会完善新股发行制度，重启新股发行。重点围绕巨额资金打新、监管发行条件、加大投资者合法权益保护等事项，提出了改善新股发行的措施。

       由于相关规则修订和系统需要准备时间，证监会先按现行制度恢复前期暂缓的28家中已经缴款的10家公司，在刊登招股说明书前，需要履行会后事项，需要两周准备时间，剩余18家公司将在年底前分批发行，证监会将合理安排审核进度。

       亮点如下：

       1、重启新股发行配套制度完善。

       2、仍按市值配售，但取消预缴款，确定中签后再缴款以减少投资者资金需求，实则平抑债市波动。询价、定价、配售等环节基本保持不变。

       3、缩短发行周期。发行股票数量在2000万股以下，无新老股转让的可不进行网下询价和配售。

       4、建立保荐机构先行赔付制度，完善信息披露抽查制度。类似万福生科的案例，保荐机构赔付将有章可循。

       5、年底前完成此前被暂缓的28家公司发行。

       6、此次发行制度改革是为注册制铺路。

       而每次重大新闻，央视字幕组又出来了良心提示。。。

       基金君综合了公募私募基金经理以及网上的评论，给小伙伴们解读。

       观点来自深圳龙腾资产管理公司董事长吴险峰、星石投资杨玲等十多位基金经理。

       一、证监会为什么重启IPO?

       这个时候宣布重启IPO，说明管理层认为股市已经恢复正常或说是企稳。

       资本市场在目前国家的整体发展战略中的作用被提至前所未有的高度，那么停滞不前是不可能的，只有IPO重启才能恢复股市的融资功能，消化存量排队上市的企业，为注册制改革的推尽创造条件。

       目前的股市，经过几个月来大幅调整和逐渐恢复性上涨，投资者的信心得到一定程度的重塑，去杠杆化、清理场外配资、完善程序化交易等防范资本市场系统性风险的工作基本结束，在此背景下重启IPO，市场的反映可能会小些。但管理层肯定会把握具体的重启时间和发行节奏。

       目前市场企稳后，流动性驱使市场中期上行，IPO恢复的条件成熟，即便短期造成市场调整，也不改中期向好趋势。

       证监会例行会议宣布IPO即将重启，发新股对于打击次新股炒作是好事。从券商股大涨和成交超过万亿来看，目前市场状态已经恢复。本来我们以为要等到4000点，才会恢复新股发行，没想到现在提前了。

       资本市场的基本功能是融资功能，如果丧失融资功能，资本市场就没有意义了。现在政府现在要重启IPO，说明市场活跃了，而且政府觉得时机到 了。只有重启，政府才会更加重视资本市场，而且政府肯定会呵护市场。因此重启IPO是良性循环，一方面说明市场正常了，另一方面也会给市场带来好处。

       重启IPO意味着政府手中有牌，接下来一系列利好的举措可能要出台，这是良性循环，因为要发IPO必须增加市场供给，就必须要有双向扩容，IPO扩容和资金扩容，政府会在资金方面下功夫。

       二、IPO重启是利好还是利空?

       按照监管层的说法，年底要发的是之前暂缓的28家，这部分新股发行对资金分流有限。而之后再发新股，应该是要等新股发行制度完善后，应该没 那么快。而新股发行不用预缴款，不用提前冻结资金，这对市场也是有利的。重启后，打新资金需要市值配售，重新进入的打新资金还需要配置股票，这也算是利好 股票。总体而言，IPO重启对A股市场的影响不大。

       这是超预期的事。在IPO暂停的这段时间，很多企业的材料都在积累，这些企业在网下已经等了2年多的时间，那么在2年多的漫长时间中还没有变质的企业绝对是好企业。我们这两年经济形势并不好，所以IPO可以给A股增加新的动力会让大家有新的投资标的。

       而且IPO重启会在将来打开海外优质企业回来上市的道路。其实我知道很多海外公司是想回来的，大的红筹股可能会慢一点，小公司则会通过种种途径回来。你可以看到，在牛市的时候，基本好的公司都在做资产并购，说是一个并购狂潮也不为过。这对投资者来说是好事。

       IPO重启后，后面资本市场的增发、重组又都可以重新开始做了，又变成一个充满机会的市场。

       在当前来说，打新类的产品应该又会有一个快速的发展，上一轮也可以发现大家对这一类的产品都能达成共识、有所认同。规模的快速膨胀也意味着需求非常巨大，目前资产荒的情况下，资金会更有去处。

       申购新股的资金与二级市场资金不一样，现在IPO价格和总量是有所控制的，这个制度下各方都会受益，唯一的影响就是上市公司大股东，因为价格被压低了。

       现在新股可能改为市值配售、后缴款，避免新股发行扰乱二级市场资金。所以我认为如此发新股是好事。周一行情将决定未来股市方向。如果周一上涨，则牛市回归;如果暴跌，则市场情况不会好。

       重启IPO最重要是发行制度的改革，就是取消预缴款，对市场影响是正面的，因为现在的发行对资金面冲击不大。同时，新股发行实际上也是配合国企改革、产业结构的调整，因为老的国企和新兴产业公司都需要融资解决两个问题。

       对于后市，我觉得，在现在的市场，政府既然有决心把IPO重启，说明政府对市场是有信心的，因此不需要过于悲观。另外，有些打新机构需要配置股票以便申购新股，当然最后还是市场说了算。

       这次重启IPO，取消了集中拿资金申购，对市场冲击较小。以后是中了新股以后再交钱，资金无需大搬家，不会对市场造成严重的抽血效应。我认 为这个政策非常好，这样做对市场的冲击成本降到了最小，因为能中的新股很少，这些新股发行资金量相比市场的资金总量，还是毛毛雨。

       由于重启IPO、市场之前有一定涨幅，大盘可能短期会回调，但是回调幅度不会深，反而是购买优质股票的大好时机，所以不必担忧。

       重启是有预期的，有预期的不必恐慌。事实上，IPO越多的年份，股指表现越好，IPO越少的年份，股指表现越差。因为IPO会带来新的资金、新的公司、新的题材和新的故事等，带给资本市场新兴的血液。

       三、如何重启：28家公司先行

       我们判断，即使重启IPO，证监会也会在新股的发行节奏上有所控制，不大可能出现新股扎堆发行进而导致股市承压过大的情况;另外证监会表示 重启重IPO之前，完善新股发行制度，取消预缴款制度，预计也不会对资金面造成很大冲击;同时证监会并没有提供重启IPO的时间表，只是表示年内发行之前 过会的28家企业，据我们了解这28家企业中小盘股居多，因此估计融资压力不大。

       只要政府可以控制住IPO发行的频率，对市场的负面作用还是可控的，如果继续出现今年上半年动辄一周数十只新股发行的频率，那完全是不可操作的，我个人认为一周数量控制在4只上下是更为合理的。

       已履行缴款程序的10家公司，可能两周后重启IPO，见下表：

       剩余18家也将在年内重启发行，见下表：

       四、IPO重启后那些板块最受益?

       1、这些股将直接受益28只IPO股

       这28只被暂缓IPO的新股中，据招股说明书披露信息统计，其中5家被多家上市公司持有原始股，他们分别是读者传媒(603999)、思维列控(603508)、中新科技(603996)、通合科技(300491)和富祥股份(300497)。

       读者传媒隐藏了三家上市公司，光大证券(601788)通过旗下全资股权投资公司持股1050万股，占发行前比例为5.83%，时代出版(600551)和甘肃电投(000791)分别持有300万股，占比1.67%。

       思维列控第三大股东是远望谷(002162)，远望谷2011年以自有资金1.12亿元战略投资入股公司，受让了2400万股占发行前比例20%。

       富祥股份第二大股东是永太科技(002326)，持有富祥股份原始股1326万股，占发行前股份比例为24.56%。

       通合科技第四大股东宏源汇富创业是申万宏源(000166)旗下全资股权投资公司，其以3.82元/股的成本持有公司6.54%的股份。

       中新科技股东中，大众交通(600611)持有13.39万股，持股比例0.09%。

       2、IPO重启后券商股最受益

       IPO的开闸，将直接提高相关保荐券商的投行业绩。短期看，投行业绩弹性较大的券商值得关注;长期看，大型券商和项目储备丰厚的券商具有长期竞争力。

       最新数据显示，截至上周五，证监会受理首发企业618家，其中已过会24家，未过会594家。值得注意的是，未过会企业中正常待审企业增至104家，中止审查企业490家。不过，从目前来看，企业补充财报的速度正在加快。

       3、券商影子股也将受益

       券商股受益，券商影子股亦将因持有券商股而受益;券商股牛气冲天，券商影子股亦水涨船高。下面是A股市场参股券商的影子股：

       “广发三宝”，即辽宁成大、吉林敖东、中山公用，穗恒运A、锦龙股份、亚泰集团、东莞控股、城投控股等，持有券商股比例较高。

       在券商影子股的选择上，需要将影子股分为两类：一是已经持有上市券商股份的公司，且持有股份较多，这类影子股受益更大，例如吉林敖东和辽宁 成大等。二是有些持有准上市券商的公司。准上市券商指的是例如广州证券等，很有希望成功IPO的券商，这类影子股也能有望受益。

       五、史上9次IPO暂停 重启后沪市怎么走?

       此前的2015年7月4日，证监会公布IPO暂停的公告。原定于7月3、6、7、8、10发行的28只新股中断发行，其中7月3日已经发行的10只新股将在7月6日之后陆续退还申购资金。此次IPO暂停是在A股大盘一蹶不振的背景下采取的维稳措施。

       A股25年的历史，已经9次暂停IPO了：