2015年上半年中国PE/VC投资市场基金募资氛围良好，有持续向好的态势。2015年上半年PE/VC投资市场更是投资势头强劲，稳中有升，一路高歌猛进，特别是VC市场，投资业绩持续向好，可圈可点；相比热闹的创投市场，PE市场的投资略显冷清，但随着新三板投资的备受关注和追捧，PE市场的投资态势也被投资者看好。根据CVSource投中数据终端显示，2015年上半年共披露出有365支基金成立和开始募集，基金募集的目标规模为1023.20亿美元，2015H1开始募集基金数目和目标规模均创下了近3年来的最高值。2015年上半年共披露出有561支基金募集完成，披露的募集完成规模仅为164.13亿美元，上半年募集完成基金的数量达到了近3年来的峰值，募集完成基金的规模却达到了近3年的最低值。出现这种状况的原因，可能是单支基金的规模量级规模较小，还有就是今年新兴起的新三板基金（NEEQ Fund）披露基金规模的较少。总体来看，上半年基金募资氛围良好，从开始募集基金的数量和规模考量，也从另一个角度表明LP出资意愿强烈，对PEVC投资市场的未来抱有期待。

 

　　2015年上半年中国PE投资市场披露的发生在中国区的案例数为372起，投资总金额为173.35亿美元，2015H1的投资案例数目创下了近3年来的最高值，2015H1的投资规模相比2014H2的规模略有回落。2015年上半年VC市场披露的发生在中国区的案例数目为1014起，投资金额规模为128.08亿美元。2015H1VC市场继续大放异彩，投资势头强劲，从近3年的数据来看，VC市场的投资持续向好，128.08亿美元的投资金额规模创下了近3年来的VC投资规模峰值，单个项目的平均投资额也创下了近3年来创投市场的新高。

 

　　从投资地域来看，北京、上海、广东和浙江依然是投资者的首选之地。从行业来看，互联网、电信及增值和IT行业依旧是相对活跃的投资领域，传统的制造业和能源及矿业等行业也备受投资者的青睐。从企业发展阶段来看，早期阶段的企业投资不容小觑。

 

　　基金募资氛围良好 Growth基金占主导

 

　　根据CVSource投中数据终端显示，2015年上半年共披露出365支基金成立和开始募集，基金集的目标规模为1023.20亿美元。其中，有265支基金披露目标募集规模，平均单支基金的目标募集规模为3.86亿美元；在募集完成方面，共披露出有561支基金募集完成，披露的募集完成规模为164.13亿美元，其中，仅有155支基金披露募集完成规模，平均单支基金的募集完成规模为1.06亿美元。

 

　　从2015年上半年开始募集和募集完成的基金中看，从募资的规模上来看，Growth基金占主导，从募资的数量级来看，开始募集基金依旧是Growth基金占主导，募集完成基金是NEEQ Fund更胜一筹。2015H1开始募集和募集完成的基金类型表现均衡，既有占据募资主流的Venture、Growth和Buyout基金，也有鲜见的Infrastructure和FOF基金，更有新晋的NEEQ Fund（新三板基金）。

　　图1  2013H1-2015H1中国创投及私募股权投资市场募资基金数量

　　图2  2013H1-2015H1中国创投及私募股权投资市场募资基金规模

　　表1  2015H1开始募集基金中各类型基金的募集数量和目标募集规模

　　表2  2015H1募集完成基金中各类型基金的募集数量和最终募集规模

 

　　根据CVSource投中数据终端显示，2015年上半年PE/VC国内投资市场披露的365支开始募集基金中有348支人民币基金、17支美元基金；人民币基金的目标规模为995亿美元，占据开始募集目标规模的97.26%，美元的目标募集规模为28.20亿美元。披露的561支募集完成基金中，有550支人民币基金、9支美元基金、港元基金和台币基金分别是1支，其中披露的募集完成的人民币基金规模为137.15亿美元，占据募集完成基金规模的83.57%，美元基金募集完成规模为25.21亿美元，港元和台币基金规模分别为1.29亿美元和0.47亿美元。从开始募集和募集完成的基金数目和规模来看，依然呈现出以人民币基金为主导的格局。

　　表3  2015H1开始募集的不同币种基金的数量和规模

 

　　上半年 PE市场稳中有升  VC市场持续向好

 

　　2015年上半年中国PE投资市场披露的发生在中国区的案例数为372起，投资总金额为173.35亿美元，2015H1的投资案例数目创下了近3年来的最高值，2015H1的投资规模相比2014H2的规模略有回落。2015年上半年VC市场披露的发生在中国区的案例数目为1014起，投资金额规模为128.08亿美元。2015H1VC市场继续大放异彩，投资势头强劲，从近3年的数据来看，VC市场的投资持续向好，128.08亿美元的投资金额规模创下了近3年来的VC投资规模峰值，单个项目的平均投资额也创下了近3年来创投市场的新高。

 

　　从投资案例方面来看，发生在PE市场的几起较大金额规模的投资案例：2015年5月8日，途牛公司（NASDAQ:TOUR）新发行普通股认购价格为每股5.33美元，即每股美国存托凭证16美元，总计获得5亿美元注资；其中，京东有限公司（NASDAQ:JD）出资3.5亿美元，占股27.5%；弘毅投资、DCM、携程国际有限公司（NASDAQ:CTRP）、淡马锡和红杉中国将分别投资8,000万美元、2,000万美元、2,000万美元、2,000万美元和1,000万美元认购相应的途牛旅游网股份。2015年3月16日，上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司获得4.85亿美元，由BlackPine、鼎晖投资以及中金旗下的私募股权部门；大部分资金来自BlackPine。

 

　　2015年上半年持续向好的VC市场，投资案例更是可圈可点，从行业方向来看，依旧是互联网、IT和电信及增值行业企业更受追捧。2015年5月6日，爱屋吉屋（上海）信息技术有限公司（爱屋吉屋）完成D轮融资，本轮融资额达1.2亿美元，由纪源资本、晨兴创投领投，顺为基金、高榕资本等跟投。融资后公司估值超过10亿美元。2015年1月11日，上海拉扎斯信息科技有限公司（饿了么）获得3.5亿美元注资，由中信产业基金、腾讯、红杉中国、京东、大众点评联合投资。

　　图3  2013H1-2015H1中国私募股权投资市场投资规模

　　图4  2013H1-2015H1中国私募股权投资市场平均单笔投资规模

　　图5  2013H1-2015H1中国创业投资市场投资规模

　　图6  2013H1-2015H1中国创业投资市场平均单笔投资规模

 

　　北京、上海和广东依旧是投资者的首选之地，A轮的投资数量依然位居榜首

 

　　从投资地域的维度来看，2015上半年PE市场的投资分布于30个省份城市中，其中北京、广东和江苏依旧是投资者的首选之地，投资案例数分别是北京66起，广东52起，江苏40起，同时本季度发生在北京地区的案例金额规模也是最大的。其中：2015年5月14日，百济神州（北京）生物科技有限公司获得6亿元注资，高瓴资本和一家专注于生命科学领域蓝筹股投资的美国长期股权投资基金领投，中信产业基金和其他现有投资机构共同参与了这轮融资。此外，这轮融资还引入了包括富达香港、T Rowe Price & Associates、岩泉资本管理公司和Boxer Capital of Tavistock Life Sciences在内的新的投资机构。2015年6月29日，中建投租赁有限责任公司获得凯雷集团约1.15亿美元注资。

 

　　2015年上半年VC市场的投资分布在28个省份城市中，但投资主要集中在这5个城市中，北京投资案例数目368起、上海191起、广东164起、浙江74起和江苏49起。其中，依旧是北京地区的投资金额规模最大。北京地区42.89亿美元的创投投资金额规模占据本季度创投市场总投资规模的33.49%。

　　表5  2015H1中国私募股权市场不同地域的投资案例的数量及融资金额

　　表6  2015H1中国创投市场不同地域的投资案例的数量及融资金额

 

　　从投资轮次上来看，2015年上半年PE市场，从投资案例数来看，是PE-Growth占主导，从投资金额规模考量，PE-PIPE投资规模更胜一筹。2015年上半年VC市场依旧是A轮投资位居榜首。

　　表7  2015H1中国私募市场不同轮次的投资规模

　　表8  2015H1中国创投市场不同轮次的投资规模

 

　　VC市场美元币种投资不容小觑

 

　　根据CVSource投资数据终端显示，2015年上半年国内PE/VC市场，其中披露的PE市场的投资案例372起，投资金额为173.35亿美元，从企业发展阶段考量，其中扩张期的企业投资案例为245起，占据PE市场总投资案例的65.86%；其中获利期的企业投资案例金额规模为87.25亿美元，占据PE市场总投资规模的50.33%。2015H1扩张期的投资数目有赖于新三板的火热投资。2015年VC市场披露的投资案例共计1014起，投资金额规模为128.08亿美元，其中早期阶段的企业投资案例数目为555起，占据VC市场总投资案例的54.73%；其中发展期的投资金额为83.33亿美元，占据VC市场总投资规模的65.06%。从投资币种来看，人民币投资依旧呈现主导模式，但美元投资也不容小觑，尤其是VC市场。PE市场更加呈现出人民币投资为主导的格局；VC市场出现以美元投资金额规模为榜首的态势。

　　表9  2015H1中国私募市场不同发展阶段企业投资规模

　　表12  2015H1中国创投市场不同币种的投资规模

 

　　互联网、电信及增值和IT行业依旧主导VC市场

 

　　从行业的分布来看，2015年上半年PE市场的投资行业主要分布在19个行业中，从投资案例的数目来看是制造业行业位居榜首，发生的投资案例92起，紧随其后的是IT、医疗健康和建筑建材，投资案例分别是57起、38起和21起。从投资金额的维度来看是电信及增值行业的投资占主导，投资金额规模为34.67亿美元，占据整个上半年PE市场投资总规模的20%。2015年上半年VC市场的投资行业主要分布在18个行业中，互联网、电信及增值和IT行业的投资依旧遥遥领先，互联网行业披露的投资案例为410起，投资金额为79.38亿美元，电信及增值行业披露的投资案例202起，投资金额为20.39亿美元，IT行业的投资案例为161起，投资金额为12.51亿美元。

　　图7  2015H1中国私募股权投资市场行业投资案例数量比例

　　表14  2015H1中国创业投资市场的行业投资规模